SI ESPAÑA fuera un paciente, el estado de ánimo en la sala del hospital sería tensa.Todo intento por parte de los especialistas locales asesorados por consultores de renombre de Europa para el tratamiento de la enfermedad no trae más que un alivio temporal. Aún más preocupante, las recaídas después de cada dosis están ocurriendo más pronto y más rápido. De España la posibilidad de evitar de cuidados intensivos, un total de rescate-se están alejando a cerca de punto de fuga.
Los síntomas de la enfermedad se manifiestan en español a diez años la deuda pública a tocar el 7,75% el 25 de julio; anteriores rescates de Grecia, Irlanda y Portugal no se produjo mucho después de que había superado las tasas de 7%. Aún más inquietantes, de dos años los rendimientos también fueron brevemente por encima del 7%, en efecto excluir la capacidad del gobierno para pedir prestado en cualquier cosa, pero vencimientos a corto plazo.
No es posible sala de aislamiento en la integración financiera de la zona del euro y de la enfermedad en España infectan rápidamente a otros países. El italiano de diez años rendimiento de los bonos fue por encima del 6,5%, su mayor nivel desde enero. Mercados de valores europeos se retiraron y de Italia cayó a un mínimo de euros de la época. El sentimiento se agrió aún más por un informe de Moody 's, una agencia de calificación, diciendo que Alemania, Luxemburgo y los Países Bajos podrían perder su preciada triple A de estado. El pronóstico se basa en parte en los temores sobre la carga de la deuda pública que los países del norte podría tener que asumir, si los rescates propagación.
El funk, el mercado era el más preocupante ya que un gobierno español con mucho a su favor que parecía estar consiguiendo un agarre. La deuda pública está aumentando rápidamente, pero en el 69% del PIB el año pasado fue muy inferior al 120% de Italia-y menos aún que el 81% de Alemania. El déficit presupuestario es elevado (8,9% del PIB en 2011), pero sólo una semana antes de que el mercado de pánico Mariano Rajoy, el primer ministro, anunció medidas de austeridad más duras. Y el 20 de julio los ministros de Finanzas europeos sancionado el primer tramo de un parcial de rescate por valor de hasta € 100 millones ($ 121,000,000,000) para los bancos españoles.
Así que, ¿por qué los inversores en un sudor frío de España? Una de las razones es que el señor Rajoy suspendió decisiones difíciles desde el principio, en particular la limpieza de los bancos. A pesar de una baja de punto de partida para la deuda pública, déficit rebasa han puesto de manifiesto el insuficiente control central sobre las 17 regiones que son responsables de una gran parte del gasto. Los inversores temen que las regiones más puede seguir a Valencia, que solicitó ayuda el 20 de julio. Son en todo caso, escépticos de que España pueda cumplir sus objetivos para reducir el déficit en los dientes de una recesión que es más duro de lo esperado.
La mayor preocupación es la deuda externa de España. España corrió fuertes déficits de cuenta corriente en la primera década del euro. Como resultado, sus obligaciones a los inversores extranjeros superaron los bienes que sus propios residentes en el extranjero en un 92% del PIB el año pasado, entre las más altas en la zona del euro. El problema para España es que el capital extranjero ha estado huyendo durante el último año. Eso ha debilitado a los bancos y la economía y dejó el gobierno español rechazado por los inversionistas extranjeros para sus necesidades de financiación propias.
La cumbre europea a finales de junio ofreció un destello de esperanza, pero se canalones. La zona del euro líderes acordaron que el Mecanismo de Estabilidad Europea (ESM), su nuevo fondo de rescate permanente, sería capaz de inyectar fondos directamente en los bancos en lugar de a través de préstamos al gobierno. Eso animó a los mercados ya que se comprometió a romper el vínculo entre los bancos débiles y soberanos débiles. Pero al poco tiempo la oferta parecía menos sólida: la ESM no pueda entrar en vigor hasta septiembre, cuando el Tribunal Constitucional alemán se pronuncie sobre su legalidad. Suponiendo que pasa esa prueba, la ESM no se puede utilizar para la recapitalización bancaria hasta que un supervisor europeo se puso a cargo.
España aún puede ser capaz de defenderse de un rescate por algún tiempo. Tiene unas reservas de efectivo y aún puede pedir prestado a plazos cortos. La zona del euro también tiene su fondo de rescate temporal, que prestará el gobierno español la suma inicial de dinero para los bancos. Pero incluso si España sobrevive a un caluroso verano, los mercados están dando señales de que necesita una completa libertad bajo fianza-a finales de este año.
Eso sería una pesadilla, y no sólo para España. El Gobierno español debe pedir prestado € 385 mil millones hasta el final de 2014 para cubrir su déficit presupuestario y otras necesidades, como las amortizaciones de bonos, según los economistas de Credit Suisse.Incluso si las fichas del FMI en tercera como en años anteriores los rescates, los prestamistas europeos tendrían que encontrar € 250 mil millones más o menos. Ellos se han comprometido ya € 100 mil millones para rescatar a los bancos españoles, por lo que para otras emergencias que tendría sólo € 150 mil millones de € 500 mil millones ahora en gatitos de su rescate.
El curso de los acontecimientos es inquietantemente similar a lo que sucedió hace un año. A continuación, los líderes europeos parecen haber asegurado sus vacaciones de verano con un "gran avance" cumbre. Pero las cosas pronto se vino abajo. Los nervios sobre Italia y España se calmó sólo cuando el Banco Central Europeo (BCE) comenzó a comprar sus bonos. El banco central no estaba interesado en esto y no ha sido la compra de bonos durante varios meses. Incluso si el BCE se reanudaran las compras que pueden ser menos eficaz que antes, debido a su negativa a compartir el dolor de la reestructuración de la deuda griega en marzo de tenedores de bonos asustados en otros lugares.
La verdad incómoda es que el gobierno español no está solo en reprobar decisiones difíciles. La difícil situación de España y el peligro de la propagación de su enfermedad a la llamada de Italia para un contraataque decisivo de Alemania y el BCE. Uno está discutiendo sería dar el manejo ambientalmente racional de una licencia bancaria, lo que reforzaría sus recursos por lo que le permite pedir prestado al banco central. El más grave de la crisis del euro se pone, más grande es la respuesta tiene que ser-y más difícil es vender a los electores escépticos del norte.
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